Keyrock 完成 C 轮，准备扩张交易服务

总部在布鲁塞尔的 Keyrock 宣布完成 C 轮融资，由渣打银行旗下的 SC Ventures 领投，整体估值 11 亿美元。消息是 2026 年 3 月 31 日公布的。

这轮采用滚动交割结构，也就是说后续还可能有新投资者加入。Ripple 在 2022 年参与了 B 轮，这次继续跟投。Keyrock 没有披露具体募了多少钱；在此之前公司累计融资 7820 万美元，其中 2022 年 11 月的 B 轮是 7200 万美元。

目前 Keyrock 的业务包括做市、资产管理、OTC 交易和期权服务，覆盖 85 个中心化和去中心化交易场所，220 多名员工分布在 37 个国家。

| 字段 | 详情 | |----------------------|----------------------------------------| | 项目 | Keyrock | | 赛道/类别 | 量化与交易工具，收益与资产管理 | | 融资轮次 | C 轮（滚动交割） | | 融资金额 | 未披露 | | 估值 | 11 亿美元 | | 领投方 | SC Ventures | | 参与方 | Ripple | | 公告日期 | 2026 年 3 月 31 日 | | 既往累计融资 | 7820 万美元（至 B 轮） |

Keyrock 从 2017 年做量化做市起家，之后陆续加上了 OTC、资金库管理和期权业务。CEO Kevin de Patoul 说这轮钱主要用来 收购、招人和进入新市场。

渣打为什么看好加密流动性

SC Ventures 的 CEO Alex Manson 说，这笔投资和渣打的数字资产战略是一致的：如果证券代币化要做大，稳定、合规、能扩展的交易基础设施和流动性是必须先解决的问题。

对 Keyrock 来说，这意味着：

• SC Ventures 带来银行网络和合规经验，有助于拓展分发渠道和机构客户
• Ripple 连续两轮参投，说明他们对 2022 年的投资回报和战略契合度还算满意
• 没披露具体金额，资金大概率会用来 加厚资产负债表，承接更大的订单和库存风险
• 收购计划 可能推动分散的流动性提供商市场走向整合
• 37 个国家的业务布局 提供了跨司法管辖区的合规缓冲

Keyrock 的主要对手是 Wintermute、GSR 和 DRW 旗下的 Cumberland。加密做市这行的核心就是在多个交易场所持续报买卖价，靠价差赚钱同时承担库存波动的风险。Keyrock 说他们用自研算法来提高波动捕获能力和收紧价差，同时给机构客户提供 大额交易不砸盘 的 OTC 通道。

滚动交割 这个设计值得留意：未来几个月 Keyrock 可能引入更多 战略投资者，其中可能包括正在试水加密敞口的传统金融机构。

几点判断：

• 11 亿美元估值加上银行系领投，说明市场对加密流动性基础设施的中长期价值有明确预期；
• 滚动交割 让引资更灵活，为后续收购和地域扩张留了空间；
• 资产负债表变厚加上机构化分发，有助于拿到更大订单和更低的资金成本。

投资与竞争格局（研究视角）

• 业务广度：做市、OTC、期权和资产管理互相补充，不同市场环境下都能找到切入点。
• 规模壁垒：85 个交易场所和全球合规模块构成门槛，收购整合还能进一步拉高。
• 银行背书：有利于获取合规信用、清算和托管资源，提高机构客户的成交率。
• 竞争压力：和头部做市商的算法和资本竞赛还在继续，利润率取决于市场波动周期和库存管理水平。

判断: 目前是"机构化流动性基础设施整合"这个方向的早期窗口。最能吃到红利的是有收购能力的机构型基金和专注基础设施的建设者；纯做二级交易的边际收益有限。