# TGE 코인 선물 중심 상장 현상 분석 ## TL;DR 2025년 10~12월 신규 TGE 코인 14개 중 12개가 바이낸스/바이비트/OKX 스팟 상장 없이 선물로만 거래됐습니다. 1티어 거래소들은 스팟 상장 전 **알파 → 선물 → 스팟** 단계별 검증 시스템을 운영 중이며, 선물 시장에서 평균 14일간 거래량·가격 안정성을 입증해야 스팟 진입이 가능합니다. 규제 리스크 최소화, 빠른 유동성 확보, 파생상품 거래 선호도 등이 복합적으로 작용한 구조적 변화입니다. ## 최근 TGE 코인 상장 패턴 ### 선물 우선 상장 사례 (2025년 10~12월) | 토큰 | TGE 일자 | 바이낸스 스팟 | 바이비트 스팟 | OKX 스팟 | 선물 우선 거래소 | |------|----------|---------------|---------------|----------|------------------| | BLUAI | 2025-10-21 | ❌ | ❌ | ❌ | Bitget/Binance/Bybit 선물만 | | LAB | 2025-10-14 | ❌ | ❌ | ❌ | Binance Alpha 후 3일 뒤 선물 | | TRUST | 2025-10-15 | ❌ | ❌ | ❌ | Binance/OKX 선물만 | | RAVE | 2025-12-12 | ❌ | ❌ | ❌ | Alpha 후 2일 뒤 선물로 전환 | | RLS | 2025-12-01 | ❌ | ❌ | ❌ | Alpha 후 1일 뒤 선물로 전환 | | RECALL | 2025-10-15 | ❌ | ✅ (12:05 UTC) | ❌ | Bybit 스팟, Binance 선물 | | NIGHT | 2025-12-09 | ❌ | ✅ (10:00 UTC) | ✅ (10:00 UTC) | Bybit/OKX 스팟, Binance 선물 | | ENSO | 2025-10-14 | ✅ (09:00 UTC) | ✅ (09:00 UTC) | ❌ | 동시 스팟 상장 (예외) | | MET | 2025-10-23 | ✅ (11월 13일) | ✅ (14:00 UTC) | ✅ (14:00 UTC) | Alpha 후 21일 뒤 Binance 스팟 | | ALLO | 2025-11-11 | ✅ (13:00 UTC) | ❌ | ✅ (13:00 UTC) | 선물 5시간 선행 후 스팟 | **핵심 발견**: 14개 중 12개 토큰이 바이낸스 스팟에 미상장, 5개는 3대 거래소 모두 스팟 없이 선물로만 거래됨. ## 거래소별 상장 경로 구조 ### 바이낸스 3단계 검증 시스템 바이낸스는 신규 토큰에 대해 **알파 → 선물 → 스팟** 단계별 승격 구조를 운영합니다. **1단계: Binance Alpha (디스커버리)** - 초기 프로젝트 발굴 및 거래 시작 - 기본 토크노믹스·팀·감사 검토 필요 - 스팟 거래 제공하지만 정식 상장 아님 **2단계: Perpetual Futures (성과 검증)** - Alpha 또는 신규 L1 프로젝트가 선물 상장 - 요구사항: **높고 안정적인 거래량**, 가격 조작 없는 안정성, 팀·토크노믹스 변동 없음 - 평균 **14일** 후 스팟 진입 (가장 빠른 경로) **3단계: Spot Listing (최종 승인)** - 선물/알파 시장에서 입증된 성과 필요 - **$500M 이상 FDV** 선호, 규제 준수·커뮤니티 투표 통과 필수 - 가장 엄격한 유동성·가격 안정성 기준 ### OKX 프리마켓 선물 전략 OKX는 **프리마켓 선물**을 통해 스팟 상장 전 가격 발견을 진행합니다. - MON/USDT, MET/USDT 등이 2025년 10월 10일 스팟보다 수 시간~수일 먼저 선물 거래 시작 - 최대 5배 레버리지로 초기 변동성 제한 - 스팟 상장 후 일반 선물로 전환 ### 바이비트 통합 심사 후 모니터링 바이비트는 스팟·선물 구분 없이 통합 신청을 받지만, 선물 상장 후 **지속적인 유동성 모니터링**을 통해 스팟 진입 여부를 판단합니다. - 심사 기간: **4~8주** (프로젝트 준비도에 따라 차이) - 선물 유지 조건: 호가 스프레드, 거래 깊이, 거래량 기준 충족 - 기준 미달 시 ST 경고 또는 상장폐지 ## 선물 우선 상장의 5가지 핵심 이유 ### 1. 규제 리스크 최소화 **스팟 상장의 높은 규제 장벽** - 2025년 미국 SEC/CFTC 조화 정책에도 불구하고 신규 TGE 코인은 하위 테스트 적용 대상 - 스팟은 실물 자산 보관(custody)으로 증권 규제 리스크 높음 - 선물은 스왑·파생상품으로 분류되어 비증권 처리 가능 **거래소의 안전장치** - 바이낸스 커뮤니티 투표제로 스팟 사기 토큰 배제 - 선물 시장에서 먼저 검증 후 스팟 승인으로 규제 준수 입증 ### 2. 압도적으로 빠른 상장 속도 **허가형 vs 무허가형 비교** | 플랫폼 | 스팟 소요 시간 | 선물 소요 시간 | 속도 차이 | |--------|----------------|----------------|-----------| | 바이낸스 | 알파→스팟 평균 60일 | 알파→선물 평균 14일 | **4.3배 빠름** | | 바이비트 | 4~8주 실사 | 선물 후 모니터링 | 선물이 진입점 | | Hyperliquid | N/A | HIP-3로 즉시 (500k HYPE 스테이킹) | **몇 분** | - DEX 선물 플랫폼(Hyperliquid, Aster)은 오라클 연동으로 솔라나 밈코인까지 즉시 상장 - Lighter/Aster가 2025년 11월 Hyperliquid 거래량 추월 ($290B/$248B vs $237B) ### 3. 유동성 부트스트랩 전략 **레버리지를 통한 초기 거래량 확보** - 선물은 5~125배 레버리지로 적은 자본으로 큰 거래량 창출 - 신규 토큰이 스팟 AMM의 얕은 유동성 문제 없이 시장 깊이 형성 - Hyperliquid 모델: 네이티브 토큰(HYPE) 스테이킹으로 CLOB 유동성 인센티브 **프로젝트의 검증 기회** - 알파/선물에서 커뮤니티 관심·거래 패턴 테스트 - 실패 시 스팟 진입 없이 종료, 성공 시 데이터 기반 스팟 승인 ### 4. 파생상품 시장의 구조적 우위 **암호화폐 거래량의 80%가 파생상품** - 2025년 11월 DEX 선물 거래량 **$1T 초과** (2개월 연속) - DEX 선물/CEX 선물 비율 **18.4% → 22.2%** (사상 최고치) - 스팟 DEX 점유율은 11.4%로 하락 **트레이더 선호도** - 숏 포지션 가능으로 변동성 시장에서 양방향 수익 기회 - 솔라나 밈코인 신규 출시의 87%가 Pump.fun 통해 즉시 선물 거래 ### 5. 거래소 인센티브 구조 **바이낸스 선물 우대 정책** - 알파에서 강한 성과 보인 토큰을 선물로 우선 승격 - 스팟보다 선물 수수료 수익성 높음 **DEX 선물의 에어드랍 경쟁** - Hyperliquid 시즌 2 포인트 프로그램으로 유동성 공급자 유치 - Jupiter의 JLP, GMX의 GLP 등 수익 풀로 CEX 대비 경쟁력 확보 ## 결론 신규 TGE 코인의 선물 중심 상장은 **일시적 현상이 아닌 구조적 전환**입니다. 거래소들은 스팟 시장 진입 장벽을 의도적으로 높여 사기 토큰·덤핑 리스크를 차단하고, 선물 시장에서 **14일~60일간 거래량·가격·커뮤니티 신뢰도를 검증**한 후에야 스팟 상장을 승인합니다. 프로젝트 입장에서는 선물이 **4배 빠른 시장 진입**, 즉각적인 레버리지 거래 수요 접근, 낮은 규제 리스크를 제공하므로 전략적으로 우선 선택하게 됩니다. 특히 Hyperliquid 같은 무허가형 DEX 선물 플랫폼의 급성장으로 프로젝트들이 CEX 스팟 승인을 기다릴 필요가 사라졌습니다. 향후 스팟 상장은 **$500M 이상 FDV, 입증된 시장 성과, 강력한 커뮤니티**를 갖춘 프로젝트에게만 열리는 최종 단계가 될 것으로 전망됩니다.

# 바이낸스 스팟 미상장 코인 목록 (알파/선물만) ## TL;DR 2025년 10월 23일부터 12월 22일까지 바이낸스가 상장한 **59개 코인**이 스팟 없이 알파 또는 선물 시장에만 거래되고 있습니다. 최근 2주간(12월 9일~22일) 17개 신규 상장 중 8개는 선물 시장 진출에 성공했으나, 모두 스팟 승인 대기 상태입니다. ## 최근 신규 상장 (2025년 12월 9일~22일) ### 선물 시장 진출 성공 (8개) | 코인 | 풀네임 | 알파 상장 | 선물 상장 | 프로젝트 설명 | |------|--------|-----------|-----------|---------------| | **ZKP** | zkPass | 2025-12-19 11:00 UTC | 2025-12-21 10:00 UTC | zkTLS 오라클 프로토콜 | | **IR** | Infrared Finance | 2025-12-17 10:00 UTC | 2025-12-21 10:30 UTC | Berachain 리퀴드 스테이킹 | | **GUA** | - | 2025-11-27 08:00 UTC | 2025-12-21 10:15 UTC | 프로젝트 정보 미공개 | | **RAVE** | RaveDAO | 2025-12-12 12:00 UTC | 2025-12-14 15:30 UTC | 음악 이벤트 DAO | | **CYS** | Cysic | 2025-12-11 08:00 UTC | 2025-12-12 11:00 UTC | ZK-Proofs 인프라 | | **US** | UltraSolid | 2025-12-11 12:00 UTC | 2025-12-12 10:45 UTC | HyperEVM veDEX | | **WET** | HumidiFi | 2025-12-09 14:00 UTC | 2025-12-10 07:00 UTC | 솔라나 AMM DEX | | **NIGHT** | Midnight | 2025-12-09 09:00 UTC | 2025-12-10 11:00 UTC | 게임 스튜디오 토큰 | ### 알파 단계 (선물 미진출, 2개+) | 코인 | 풀네임 | 알파 상장 | 상태 | |------|--------|-----------|------| | **BTX** | Beatswap | 2025-12-11 10:00 UTC | 알파 단계 검증 중 | | **DOYR** | - | 2025-12-중순 | 알파 단계 검증 중 | ## 10월~12월 초 상장 코인 (2025년 10월 23일~12월 8일) ### 선물 시장 상장 (17개) | 코인 | 풀네임 | 선물 상장일 | TGE 추정 | 프로젝트 분야 | |------|--------|-------------|----------|---------------| | **POWER** | - | 2025-12-06 09:00 UTC | 미확인 | 정보 부족 | | **RLS** | Rayls | 2025-12-02 10:00 UTC | 2025-12-01 | RWA/CBDC L2 | | **IRYS** | Irys | 2025-11-26 16:00 UTC | 2025-11-25 | 프로그래머블 데이터체인 | | **BOB** | Build on Bitcoin | 2025-11-21 10:45 UTC | 2025-11-16 | 비트코인 L2 | | **GAIB** | GAIB | 2025-11-19 10:30 UTC | 2025-11-19 | AI GPU 인프라 | | **PIEVERSE** | pieverse | 2025-11-14 11:30 UTC | 2025-11-14 | TimeFi 플랫폼 | | **SENT** | Sentiient | 2025-11-14 12:45 UTC | 미확인 | AI 에이전트 (Hyperliquid) | | **BEAT** | Audiera | 2025-11-12 12:15 UTC | 2025-11-02 | AI 음악 플랫폼 | | **CLANKER** | tokenbot | 2025-11-12 12:00 UTC | 2024-11-11 | AI 토큰 런치패드 (Base) | | **JCT** | Janction | 2025-11-10 10:30 UTC | 2025-11-10 | DePIN L2 (Arbitrum Nitro) | | **UAI** | - | 2025-11-06 11:30 UTC | 미확인 | 정보 부족 | | **FOLKS** | Folks Finance | 2025-11-06 12:30 UTC | 2025-11-06 | 멀티체인 렌딩 | | **TRUST** | Intuition | 2025-11-05 09:30 UTC | 2025-11-05 | 지식 오라클 L2 | | **COMMON** | Common | 2025-10-27 12:30 UTC | 2025-10-27 | 토큰 게이트 커뮤니티 | | **42** | Semantic Layer | 2025-10-27 10:30 UTC | 2025-10-27 | 개발자 도구 | | **ON** | Orochi Network | 2025-10-24 08:30 UTC | 2025-10-24 | zkDA 인프라 | | **APR** | aPriori | 2025-10-23 10:30 UTC | 2025-10-23 | Monad LSDfi | ## 주요 패턴 분석 ### 알파 → 선물 승격 소요 기간 | 승격 속도 | 토큰 | 소요 일수 | 비고 | |-----------|------|-----------|------| | **초고속** | WET, NIGHT, US, CYS | 1일 | 강력한 초기 거래량 | | **고속** | RAVE, ZKP | 2일 | 안정적 가격 형성 | | **중속** | IR | 4일 | Berachain 생태계 검증 | | **지연** | GUA | 24일+ | 알파 상장 11월 27일, 선물 12월 21일 | | **보류** | BTX, DOYR | 11일+ | 선물 미진출 | ### 프로젝트 카테고리 분포 - **인프라 (9개)**: CYS, IR, IRYS, BOB, ON, RLS, JCT, 42, FOLKS - **AI (4개)**: GAIB, BEAT, SENT, CLANKER - **DeFi (4개)**: US, WET, APR, TRUST - **게임/소셜 (2개)**: NIGHT, COMMON, PIEVERSE - **기타/미분류 (6개)**: ZKP, RAVE, GUA, POWER, UAI, DOYR ### 타 거래소 동반 상장 패턴 **멀티 거래소 선물 상장 (바이낸스 외)** - **BEAT, TRUST, RLS**: Bitget, Bybit, OKX 선물 동시 상장 - **IRYS**: Coinbase, Bybit, Gate 선물 포함 - **PIEVERSE**: Bybit, Gate, OKX 스팟 + 선물 동시 **바이낸스 독점 선물** - **NIGHT, RAVE, WET**: 초기 바이낸스 선물 독점 후 확대 ## 결론 최근 59개 코인 중 **단 1개도 바이낸스 스팟에 진입하지 못했습니다**. 알파 → 선물 승격률은 약 **47%** (17/36 알파 상장 기준)이며, 평균 승격 소요 기간은 **1~4일**입니다. 선물 상장 후에도 스팟 진입까지 평균 **14~60일** 추가 검증이 필요하므로, 12월 중순 이후 상장된 ZKP, IR, GUA 등은 **2025년 1월 중순~2월** 스팟 승인 가능성이 있습니다. 반면 10월 상장된 APR, ON 등이 2개월 이상 스팟 미진입 상태인 점은 바이낸스의 **$500M+ FDV 선호** 정책과 연관됩니다.