# Sekai.fi 프로젝트 분석 및 밸류에이션 ## TL;DR **Sekai.fi**는 하이퍼리퀴드(Hyperliquid) L1 블록체인에서 리퀴드 스테이킹 토큰(LST) 인프라를 구축하는 **프리론치 단계** 프로젝트입니다. 2025년 7월 출시되어 현재 커뮤니티 NFT 민팅 진행 중이며, **토큰 미출시** 상태입니다. 하이퍼리퀴드의 $HYPE 스테이킹 생태계($62억 TVL) 기반으로 **$5억-10억 TAM** 잠재력을 보유하나, 극초기 단계로 높은 리스크를 동반합니다. ## 프로젝트 개요 ### 핵심 기능 - **LST 창조 플랫폼**: 스타트업부터 기관까지 누구나 커스텀 LST를 쉽게 출시 가능 - **기술적 복잡성 추상화**: 검증자 통합, 스테이킹 메커니즘, 컴플라이언스 자동화 - **하이퍼리퀴드 네이티브**: HIP-3(빌더 배포 perpetuals), 거래 수수료 할인, 거버넌스 활용 - **DeFi 컴포저빌리티**: 스테이킹하면서 유동성 유지로 거래/대출/루핑 가능 ### 현재 상태 (2025년 9월 26일 기준) - **프리론치**: 메인넷 배포 및 TGE 미완료 - **커뮤니티 빌딩**: "Sekai Kappas" 소울바운드 NFT 민팅 진행 중 - **민팅 현황**: 총 10만 개 Kappas 중 1만-1.5만 개 배포 (10-15%) - **커뮤니티 규모**: 트위터 1,218 팔로워, 디스코드 ~11명 ## 토큰오믹스 및 밸류에이션 ### 토큰 현황 | 항목 | 상태 | 세부사항 | |------|------|----------| | **네이티브 토큰** | 미출시 | TGE 예정 (Q4 2025 추정) | | **총 공급량** | 미공개 | Kappas는 향후 공급량의 1% | | **초기 배포** | Kappas NFT | 5,000개 지갑 대상 화이트리스트 | | **유틸리티** | 예상 | 거버넌스, LST 수수료 공유, 인센티브 | ### TAM 분석 및 밸류에이션 | 메트릭 | 현재 값 | 예상 범위 | 근거 | |--------|---------|-----------|------| | **하이퍼리퀴드 스테이킹 TVL** | $62억 | - | 1억 4,410만 HYPE (42.79% 비율) | | **LST 하위시장** | $16억 | $5-10억 | Kinetiq 등 기존 LST 프로토콜 | | **Sekai 잠재 점유율** | 0% | 10-20% | 커스텀 LST 생성 도구 차별화 | | **예상 TVL 캡처** | 미출시 | $1.6-3.2억 | 생태계 성장 시 중기 목표 | #### 밸류에이션 시나리오 **낙관적 시나리오 ($5-10억 FDV)**: - 하이퍼리퀴드 생태계 지속 성장 (현재 $183억 24시간 거래량) - LST 채택률 증가 (현재 43% → 60%+ 스테이킹 비율) - 기관 및 스타트업의 커스텀 LST 수요 급증 **기본 시나리오 ($1-3억 FDV)**: - 기존 LST 시장에서 15-25% 점유율 확보 - 하이퍼리퀴드의 안정적 성장 지속 - TGE 후 6-12개월 내 베타 출시 **비관적 시나리오 (<$1억 FDV)**: - Kinetiq 등 기존 플레이어의 강력한 경쟁 - 하이퍼리퀴드 생태계 성장 둔화 - 기술적 실행 리스크 현실화 ## 비교 분석 ### 경쟁사 대비 포지셔닝 | 프로토콜 | TVL | 특징 | 차별점 | |----------|-----|------|--------| | **Kinetiq (kHYPE)** | $16억 | 최초 하이퍼리퀴드 LST | 스테이커 중심, MEV 수익 분배 | | **stHYPE** | ~$5억 | 기본 LST | 단순 스테이킹 파생상품 | | **Sekai.fi** | 미출시 | LST 창조 플랫폼 | **빌더/크리에이터 도구 차별화** | ### 크로스체인 벤치마크 - **Lido (ETH)**: $300억 TVL, 25% LST 점유율 → 성숙 시장 벤치마크 - **Jito (SOL)**: $50억 TVL, 61% 점유율 → 고성능 L1 유사성 - **하이퍼리퀴드 잠재력**: $50억+ perp 지배력, $7억 월간 수익 → $1-5억 LST TAM 지원 ## 리스크 및 기회 ### 주요 리스크 - **극초기 단계**: 팀 미공개, 펀딩 미확인, 프로덕트 미출시 - **경쟁 환경**: Kinetiq의 선점 우위 및 기관 지원 (4RC 백킹) - **기술적 리스크**: HIP-3 통합, 50만 HYPE 스테이킹 요구사항 - **시장 의존성**: 하이퍼리퀴드 생태계 성장에 전적 의존 ### 성장 기회 - **미개척 시장**: 커스텀 LST 창조 도구의 블루오션 - **하이퍼리퀴드 모멘텀**: 85% perp 시장 점유율, 연 $40억 밸류에이션 - **제도적 수요**: RWA, DeFi 앱, 기관의 맞춤형 LST 니즈 - **기술적 우위**: 200K TPS, 브리지 없는 크로스체인 가능성 ## 결론 및 투자 관점 **현재 평가**: Sekai.fi는 **하이퍼리퀴드 생태계의 유망한 인프라 레이어**이나 **극도로 높은 위험도**를 동반합니다. **투자 고려사항**: - ✅ **강점**: 차별화된 LST 창조 도구, 성장하는 하이퍼리퀴드 생태계 - ⚠️ **주의**: 프리론치 단계, 팀/펀딩 불투명, 강력한 경쟁사 존재 - 🎯 **적정 밸류**: TGE 시 $1-3억 FDV (보수적), 성공 시 $5-10억 잠재력 **추천 접근법**: Kappas NFT 참여를 통한 소규모 익스포저 고려 후, TGE 및 베타 출시 모니터링을 통한 단계적 평가 권장. 하이퍼리퀴드 생태계 성장과 LST 채택률이 핵심 지표입니다.